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沪胶短期可逢低做多

2018-10-28 12:00:16

沪胶 短期可逢低做多

面对合成胶拉涨,烟片胶货源紧俏,以及天胶期货库存不断下降等利好刺激,沪胶1409合约突破前期整理平台,周三盘中上破16000元/吨的压力位。笔者认为,在主产国生产成本抬升、天胶与合成胶价差缩窄以及重卡销量上涨的影响下,沪胶短期可逢低做多。

成本支撑胶价筑底

目前,天胶处于增产周期。从2013年全球供需平衡表可以看出,主产国大幅增产,而需求萎缩,市场逐渐过渡到供过于求的格局中。

由于土地资源价格、租金价格、人工成本的差异,各个主产国天胶生产成本不尽相同。然而,统计显示,成本形成的密集区间为元/吨。目前海外种植橡胶成本较5年前翻了1倍,割胶工人分成比例高达35%40%,天胶跌势凶猛的话,主产国农户会为避免亏损而停止割胶。在经济规律的作用下,天胶将重回供不应求的局面,届时,价格将受到提振。

天胶与合成胶价差缩窄

年后,丁二烯价格出现了一波大幅下滑行情,人民币市场跌幅较深,达到20%,近期,丁二烯价格有止跌反弹趋势,一方面因北方外销厂家价格小涨100元/吨,另一方面因中石化华东地区库存下滑,一些企业停车检修以支撑价格。

丁二烯消费的70%80%用于生产丁苯橡胶、顺丁橡胶及SBS,它是合成胶的主要原料。目前天胶与合成胶价差维持在3000元/吨,处于相对较低的位置。历史经验表明,由于天胶比合成胶拥有更高的物理特性,轮胎厂商在两者价差小于5000元/吨时,更趋向于加大对天胶的采购量。

重卡销量有望企稳

12月重卡批发销量累计同比增长28%。其中,工程类重卡销量增长27%,物流类重卡销量增长45%,重卡整车销量增长15%。重卡对天胶的消耗量远超过其他类型汽车,其产销数据一直是市场关注的重点。

从去年下半年开始,重卡销量一直处于稳中抬头的趋势,笔者认为,重卡销量已基本见底,未来向下空间相当有限。国内重卡由于技术水平及工作环境限制,更新周期基本在35年,经历了2009年和2010年的消费井喷,目前逐步进入更新期,所以后市消费值得期待。

综上所述,沪胶主力1409合约已在15000元/吨形成底部,在成本抬升及下游需求。操作上,建议近期可逢低做多,中期目标价位17000元/吨。

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