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玉米去库存仍是市场主动脉总体将偏弱运行

2018-09-14 12:19:58

玉米去库存仍是市场主动脉 总体将偏弱运行

自2015年11月初玉米收储以来,收储进度不断加快,收储总量也稳步上升,成为2015年四季度影响玉米价格上涨的主要因素,但是随着时间的推移,临储收购进入收储阶段后期,收储进度开始有所下滑,收储量的下降是否意味着对玉米价格支撑作用不在显现?还是巨大的收储总量会形式玉米阶段性上涨?这是值得我们深思的。

收储总量创新高后市场是喜是忧?

截止目前,2014/15年玉米临储收购总量为8280万吨,收储总量再创历史新高,对当时近月合约提振作用较为明显,但是春节后期随着收储进度的放缓,玉米市场供应压力凸显,价格不断承压。今年临储收购虽然在2%的霉变政策限制下,但临储进度反而比去年还火爆,截至春节前,临储总量已达到8261万吨,较快的收储进度也就成为玉米自2015年11月低点反弹后震荡走高的主要推动力,但是时至今日收储进度顺应历史规律逐渐放缓,玉米价格是否还会如2014年一样出现断崖式下跌呢?值得我们密切关注。

对玉米定向销售政策的解读

目前近8280万吨的玉米临储收购数量,已使东北地区售粮进度达85%以上,而可售粮源不足3000万吨,根据历年趋势,节后收储继续,玉米收储总量上破9000万吨极具可能,考虑到东北地区平均每月消耗玉米300万吨以上,月均外运200万吨左右,东北地区粮源或仅能支撑至3月份,预计后期市场流动粮源将出现短缺,价格或出现阶段性上涨。但是市场变化总是出人意料的,就在市场对流动粮源问题炒的火热,玉米近月合约不断突破前期高点时,国家粮食局下发了玉米定向销售的相关工作通知,而且是全国范围内的定向销售,这使得市场看空情绪激增,玉米期价出现跳空式下跌。

从笔者了解的定向销售名单征集文件来看,此次深加工若积极报名,必然是想得到低于市场价格的玉米,而目前华北地区玉米价格保持在1774元/吨左右,东北玉米现价保持在1842元/吨左右,国家想抛售粮食价格必然相对市场现货价格低一些,这样下游产业需求才会积极,那么低价的定向销售或会压制市场玉米价格,带动市场看空情绪有增无减。另外,目前除定向销售外,抛储也是影响玉米价格的关键性因素,定向销售和抛储拍卖或成为2016年上半年价格主导因素。据国家粮食局统计,2013年玉米临储库存剔出移库之后还剩4967万吨,2014年玉米临储库存剔出移库后还剩8029万吨,两年的收储数量使2015年玉米库存达1.2亿吨,市场供应压力凸显,2015年下半年价格出现断崖式下跌,也就是说1.2亿吨的库存已是高库存,国家要想维持库存平衡,那么库存剩余量或要低于1.2亿吨。今年临储收购量最低8300万吨,库存总量达2.3491亿吨,国家去库存的目标很可能在1亿吨以上,如此大规模的释放库存,预计会给玉米带来很大的供应压力。且根据历年趋势判断,抛储4月左右将开始,由于上年抛储价格稍高成交量不尽人意,市场预期今年玉米可能要降价拍卖,因此今年的国家王米临储拍卖具体政策和细节将令市场非常期待和关注。

下游需求难以支撑原料价格

供应与需求是密不可分的,目前市场供应端的情况几乎一目了然,需求端又如何呢?首先,从饲料养殖情况来看,生猪的存栏情况与玉米价格有着此消彼长的关系,如果生猪的需求上来了,对玉米的需求也随之增加,玉米的价格将上涨。如今最新数据显示2016年1月生猪存栏以及能繁母猪存栏再创新低,同比去年下跌7.7%,但是猪粮比价高达8.93,创近些年高峰。养殖户在生猪价格处于高位时并没有大规模补栏,过低的存栏率反映出市场并不看好今年的生猪消费,自然对玉米价格也难以形成利好。当然在如此诱人的利润下,不排除部分农户春季集中补栏,但是仔猪大约出栏一般需要6-8个月,若此时补栏,对玉米价格的利好最快也需要到2016年中后期才能显现,因此今年上半年玉米消费转暖比较困难。其次,从王米深加工来看,春节假期已过,深加工产品进入消费淡季,在前期高开工率情况下,王米深加工产品库存压力逐渐凸显,下游需求疲软会持续压制玉米的需求。

市场观点总结

整体而言,目前国内玉米市场多空各持一词,短期来看在国家定向销售未落实之前,玉米价格存在阶段性上涨的可能,但空间非常有限,中长期来看,玉米去库存仍是市场的主动脉,中间虽伴随阶段性反弹行情,不过总体趋势上玉米还是偏弱运行为主。

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